现在的存储厂业绩，跟2020年的口罩厂业绩一样，不具有持续性

2026-07-04 · 美港通配资

最近看到存储大厂的财报，一个个数字亮眼得刺眼——营收翻倍、利润暴增，市盈率还维持在20倍左右，仿佛整个行业站在了时代的巅峰。特别是今晚公布的江波龙业绩中报预增最高743倍，非常喜人！ 但作为在产业圈摸爬滚打多年的“老油条”，我却嗅到了一丝熟悉的味道。这让我想起2020年，那些口罩厂的老板们，一夜之间从濒临倒闭到日进斗金，生产线24小时连轴转，连卖废料的都能赚

最近看到存储大厂的财报，一个个数字亮眼得刺眼——营收翻倍、利润暴增，市盈率还维持在20倍左右，仿佛整个行业站在了时代的巅峰。特别是今晚公布的江波龙业绩中报预增最高743倍，非常喜人！

但作为在产业圈摸爬滚打多年的“老油条”，我却嗅到了一丝熟悉的味道。这让我想起2020年，那些口罩厂的老板们，一夜之间从濒临倒闭到日进斗金，生产线24小时连轴转，连卖废料的都能赚得盆满钵满。可当疫情管控放开后，堆积如山的口罩库存和倒闭的工厂，成了那场狂欢最刺耳的终章。如今的存储厂，何尝不是在重复同样的剧本不过是头上顶了个科技的光环！

我认为，现在的存储厂业绩，本质上是一场“非经常性损益”的盛宴，当然，很多人不认可，但真理是掌握在少数人手里的。 翻开财报细看，利润暴涨的背后，是AI热潮带来的需求脉冲、上游原材料涨价传导的“剪刀差”，以及全球供应链博弈下的“囤货焦虑”。换句话说，这不是企业核心竞争力提升带来的内生增长，而是“风口上的猪”效应。就像2020年的口罩厂，原本做纺织的、造玩具的，纷纷转产口罩，靠着疫情期间的“刚需”赚快钱。存储厂如今的利润，有多少是真实的技术突破又有多少是市场供需错配下的“投机红利”答案恐怕不言而喻。

更值得警惕的是，当前20倍的市盈率，看似“合理”，实则暗藏玄机。市场用AI叙事给存储厂戴上了“成长股”的光环，却选择性忽视了行业根深蒂固的周期律。存储芯片是典型的重资产、强周期行业，扩产需要巨额资本开支，产能爬坡要两三年，技术迭代快得像追高铁。当所有厂商看到现在的“好日子”，纷纷砸钱扩产时，供需天平迟早会倾斜。想象一下：2027年，新建的晶圆厂陆续投产，AI应用却进入平台期，客户从“囤货”变成“去库存”，那时存储厂还能维持高利润吗答案大概率是否定的。到那时，现在的20倍市盈率，很可能变成200倍甚至亏损，不是企业更赚钱了，而是利润暴跌，分母小了，市盈率自然被“撑大”。

非持续性，才是存储厂业绩最致命的硬伤。2020年的口罩厂，靠的是“疫情”这个黑天鹅事件，当需求消失，产能立刻变成累赘。如今的存储厂，看似背靠AI这个“长坡厚雪”的赛道，但AI对存储的需求真的是线性增长吗答案同样存疑。AI模型会迭代，算法会优化，云厂商可能找到更省内存的解决方案。更关键的是，存储行业的核心技术和定价权，依然掌握在三星、美光等巨头手里。中国存储厂虽然崛起，但在高端市场的话语权仍然有限。一旦巨头们调整策略，降价抢单，中小厂商的利润空间将被瞬间挤压。这种脆弱的竞争格局，决定了当前的业绩更像是“昙花一现”。

作为投资者，如果你相信存储厂的业绩能持续，不妨问问自己：当产能过剩、价格战重启、技术壁垒难以突破时，这些企业还能保持现在的盈利能力吗当市场的聚光灯散去，剩下的到底是真金白银的利润，还是一地鸡毛的库存历史不会简单重复，但总是押着相同的韵脚。2020年的口罩厂告诉我们：靠短期事件催化的业绩暴增，最终都会均值回归。现在的存储厂，或许正站在同样的十字路口。

我不是看空存储行业，更不否认AI带来的变革。但投资最忌线性外推，把周期当成长。当整个市场陷入集体狂热，用“AI信仰”掩盖基本面的裂痕时，保持一份清醒，或许才是对财富最好的保护。毕竟，潮水退去时，我们终将看见，谁在裸泳。

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